11月上半月機構“摸底”249股 逾七成個股為中小創

隨著各項利好市場的政策頻頻推出，機構已然是“春江水暖鴨先知”，開始頻繁地走訪調研上市公司。據統計，11月上半月機構調研了249家公司，僅為上月同期的6倍。當中，逾七成個股為中小創。而從相關公司所屬行業看，機構青睞電子等四行業公司。

11月上半月機構“摸底”249股

11月份以來，A股市場走勢有所好轉，接受機構調研的上市公司明顯增加。數據顯示，11月上半月(11月1日至15日)，受機構調研的上市公司有249家，為上月同期39家的6倍。當中，接受了10家以上機構扎堆調研的有83家公司，較上月同期的8家增加了10倍。其中，兆易創新(603986)、萬達電影(002739)、云南白藥(000538)、立訊精密(002475)、洋河股份(002304)、博思軟件(300525)、深南電路(002916)、宋城演藝(300144)這8家公司累計接受了超過50家機構的組團調研。數據顯示，上述公司在上半月分別接受了218家、210家、147家、117家、78家、68家、59家及59家機構的組團調研。

此外，邁瑞醫療(300760)、海康威視(002415)、宏大爆破(002683)、東方雨虹(002271)、精測電子(300567)、天順風能(002531)、美的集團(000333)、天賜材料(002709)、溫氏股份(3000498)、新宙邦(300037)、飛榮達(300602)、捷佳偉創(300724)、博實股份(002698)和銳科激光(300747)這14家公司接受了超過30家機構的組團調研。

從調研機構的類型來看，券商調研最為廣泛達到211家，即84.74%上市公司的調研活動有券商參與;基金公司調研142家，位列其后，參與了57.03%上市公司的調研活動;陽光私募101家公司，排名第三;以投資穩健見長的保險公司和海外機構分別對63家和34家上市公司進行了調研。

對于不同的調研機構，業內人士認為其背后的關注點各有不同。券商作為賣方機構，注重從調研中挖掘信息并加工分享給市場;而公私募機構等更注重調研帶來的投資機會和直接的交易機會;保險和保險資管在當前注重通過調研尋找組合配置的對象;海外機構一直以來都是以長線投資和價值投資見長，其調研軌跡代表著市場上長線和穩定資金的布局思路。

記者在采訪中發現，目前市場上機構調研的組織形式、方式方法等相當多樣，機構調研中既有流于形式的走馬觀花，也有扎扎實實地調研走訪，投資者需要區分對待。總體而言，調研仍是基金機構等發現機會、排除風險的重要方法，機構調研的熱門個股是當下機構化發展的市場中值得重點關注的對象，一般而言這些個股也更容易在當下市場環境中脫穎而出。

偏愛電子等四行業

按所屬行業(申萬一級)來看，11月上半月公募基金調研的249家公司主要集中在電子(30家)、化工(26家)、醫藥生物(24家)、機械設備(21家)這4個行業中。此外，計算機、傳媒、電氣設備和輕工制造這行業也各有10家-20家的公司接受了機構調研。其他行業接受調研的公司不到10家。

數據顯示，11月上半月接受機構調研的電子行業上市公司中，除兆易創新、立訊精密、深南電路、海康威視、飛榮達、銳科激光外，視源股份(002841)、高德紅外(002414)、景旺電子(603228)、盈趣科技(002925)、欣旺達(300207)、捷捷微電(300623)、安潔科技(002635)、利亞德(300296)、歐普照明(603515)、洲明科技(300232)、大華股份(002236)這11家公司接受了超過10家機構的組團調研。

對于電子行業成為機構調研最多的行業，機構人士指出，電子行業多個子行業增速放緩，有些甚至出現下滑，再加上人力成本不斷上升，公司盈利增長受到一定壓制。前去調研做到“心里有數”。

據統計，今年前三季度電子行業(按照申萬電子行業分類)實現營收13586.5億元，同比上升17.57%。第三季度實現營業收入5323.79億元，同比上升25.21%，與去年的高增速相比有所下滑，但是仍舊處于正常水平。相較于上一季度的營收環比上升22.21%。電子行業前三季度行業整體毛利率為 15.76%，較上期下滑0.9個百分點，凈利率4.76%。第三季度行業整體毛利率為15.59%，凈利率4.87%。

二級市場上，受外部經濟因素影響，今年以半導體為首的電子行業估值出現較大回調，申萬電子行業曾在10月19日達到1935.487的低點，年內下跌了41.79%，三季度下跌12.81%。但11月以來，受中美重啟談判、三季報符合預期、財政部擴大減稅力度、5G商用啟動等多個利好影響，電子板塊逐漸回暖。11月13日，申萬電子行業報收2228.255點，單日漲幅0.94%。

安信證券在研報中表示，上半年開始至今，隨著消費電子為首的板塊開啟估值下修，全電子行業估值不斷下降，截止目前申萬電子指數在今年已經下跌了39.28%，三季度下跌12.81%，目前板塊平均估值29.45，在最近五年中處于較低水平，與納斯達克平均估值32.40相比，已具有一定投資價值。

長盛電子信息產業基金經理錢文禮認為，目前電子通信等硬件制造公司的估值與海外、臺灣、香港等地區估值趨同或接近，基本完成了估值與全球接軌的過程，未來參與全球分工的上市公司主體有望維持與全球估值體系保持驅動穩定。

逾七成個股為中小創

機構調研的公司仍以中小創為主，統計數據顯示，11月上半月機構調研的249家公司中，滬市公司只有24只，占比僅10.38%;深市主板公司稍多，但也只有40只，占比僅16.06%，兩者加起來比例也僅約四分之一強，很顯然，近期整體表現趨于活躍的中小創依然吸引了機構的青睞。其中，創業板公司有70家、中小板公司有115家。

分析人士指出相比藍籌股，中小創的整體估值依然比較高。但是相比歷史，中小創的估值已經處于低位，且不少股票已經超跌，還有不少優質股已經或正在被海內為知名機構新進或增倉，是被機構密集調研的主要原因之一。“在經過連續調整后，目前A股估值水平已經偏低，市場處在磨底階段，如果外部不確定性逐步被消化，A股短期出現階段性反彈的概率偏高。著眼投資時機，前期超跌但成長屬性突出的中小創板塊迎來低位布局良機。”

市場人士表示，滬深兩市自10月19日探出階段性新低以來，呈現持續振蕩反彈態勢。尤為值得注意的是，在本周美股等外圍股市出現連續下跌的情況下，A股卻走出了獨立上漲行情，說明當前A股市場的氛圍較以往已悄然變化。復盤本輪市場反彈過程中指數的表現，創業板指在主要指數中領漲。從10月19日底部反彈至今，創業板指漲幅接近17.50%，創業板50指數反彈的幅度更大，漲幅達19%左右。由政策利好驅動下的反彈行情后市將延續，中小創將引領本輪反彈行情。

機構分析認為，監管層政策性利好的連續刺激是引發本輪反彈行情的核心驅動因素，中小創受益于政策端的利好刺激將更為顯著。創業板依靠外延式并購走出了2012—2015年超級大行情。從創業板公司過去幾年的業績看，外延式并購的發展對創業板上市企業的業績貢獻巨大。從2013年外延并購爆發到2014、2015年外延并購進入高潮期，每年被并購公司對創業板的業績增速貢獻均在15%左右。進入2016、2017年后，隨著國家對外延式并購監管的收緊，創業板市場的總體業績也為此受到很大的負面影響。近期，隨著證監會對并購重組政策的重新表態，政策轉向的風向標業已顯現，后續重組概念股又會迎來市場機會，特別是中小板和創業板又將迎來借助外延發展的機會，這將改變市場生態，利好中小創企業。

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