34家A股券商三季報凈利全線下滑 證金公司季度調(diào)倉明顯

截至10月30日晚間，34家A股上市券商三季報披露工作正式收官。整體來看，34家券商業(yè)績延續(xù)下滑狀態(tài)，前三季度營收合計1845.49億元，同比下滑12.29%;歸母凈利潤合計478.23億元，同比下滑32.91%。

截至10月30日晚間，34家A股上市券商三季報披露工作正式收官。整體來看，34家券商業(yè)績延續(xù)下滑狀態(tài)，前三季度營收合計1845.49億元，同比下滑12.29%;歸母凈利潤合計478.23億元，同比下滑32.91%。

除凈利全線下降值得關注外，在各券商公布的前十大流通股股東中，股東名單有些許變化，其中中國證券金融股份有限公司(以下簡稱“證金公司”)季度調(diào)倉、減持幅度明顯。

證金公司季度調(diào)倉減持

《國際金融報》記者注意到，34家A股券商三季報中前十大股東持股情況的變化。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至三季度末，證金公司出現(xiàn)在18家上市券商的前十名持股股東名單中。其中，證金公司在第三季度減持的券商有13家，分別為中信證券、海通證券、東方證券、興業(yè)證券、華泰證券、招商證券、光大證券、國金證券、東吳證券、東興證券、廣發(fā)證券、長江證券以及國元證券;不變的有4家，為方正證券、東北證券、西南證券、國海證券;增持的僅1家，為國信證券。

僅從持倉數(shù)量來看，證金公司的確在減持所持的券商股，那么具體情況如何?

北京某大型券商分析師在接受《國際金融報》記者采訪時表示，以證金公司直接減持數(shù)量最多的中信證券為例，在第三季度，證金公司持股比例由二季度末的4.81%降至2.99%，減少1.82個百分點。

不過，上述分析師在查詢和統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，從中信證券前十大流通股股東來看，或許是證金公司把持有的股權平分給了幾家公募旗下的中證金融資管計劃。記者對比中信證券2018年半年報和三季報發(fā)現(xiàn)，大成證金資管計劃持股比例由1.09%增至1.27%，增加0.18個百分點;同時，華夏證金資管計劃持股增加0.18百分點，中歐證金資管計劃增加0.19個百分點，廣發(fā)證金資管計劃增加0.19個百分點。排在前十的4個證金資管計劃共計增加0.74個百分點。中信證券2018年半年報前十名股東持股情況中信證券2018年三季報前十名股東持股情況中信證券十大流通股東持股變動情況

上述分析師猜測，可能是因為證金公司季度調(diào)倉，也可能是原本由證金公司直接管理的股權，現(xiàn)在由證金公司委托公募基金專項資產(chǎn)管理計劃進行管理。

另外，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，與證金公司有關的資管計劃出現(xiàn)在5家A股上市券商股東名單中，包括中信證券、國金證券、國信證券、光大證券、方正證券。相關的資管計劃包括工銀瑞信、中歐、大成、華夏、廣發(fā)、博時、易方達、嘉實、銀華、南方證金資管計劃。

從上述資管計劃對5家券商的持倉情況來看，4只資管計劃皆增持中信證券;國信證券和方正證券持倉保持不變，不過，證金公司直接增持了國信證券，對方正證券持股不變;國金證券得到中歐證金資管計劃增持;光大證券三季報披露，工銀瑞信證金資管計劃在三季度新進持有光大證券0.53%的股份，成為光大證券前十大流通股東中的第九位。

有分析師告訴記者，按照減持新規(guī)，應該是90天內(nèi)不允許大宗減持超過2%，所以此次基本也是逐步減持。相比之下，在今年前兩個季度，證金公司大手筆增持券商股。

恒豐泰石董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國際金融報》記者采訪時表示，像目前A股上市券商三季度披露的前十大流通股東的情況，投資機構內(nèi)部為了控制流動性風險和個股非系統(tǒng)風險，一般會對個股持有比例同時設置占投資組合的上限和占所投資股票的總股本或凈利全線下滑

根據(jù)三季報，《國際金融報》記者整理統(tǒng)計了各券商前三季度營收、凈利等相關數(shù)據(jù)。

從統(tǒng)計圖表數(shù)據(jù)可以看出，上市券商前三季度整體業(yè)績不佳。首先，從營業(yè)收入來看，僅國泰君安、東北證券、山西證券3家券商，前三季度營收實現(xiàn)同比增長，其余31家均出現(xiàn)一定程度下降。而歸母凈利潤全線同比下滑，其中，太平洋證券前三季度凈利虧損1.77億元。

對比半年報數(shù)據(jù)，三季報券商經(jīng)營業(yè)績繼續(xù)下滑，似乎預示下半年券商經(jīng)營更加艱難。半年報中，東興證券、中原證券由于其他原因?qū)崿F(xiàn)凈利同比增長，在三季報轉為下降;而像中信證券、申萬宏源這樣的龍頭券商，在市場環(huán)境不好的情況下，今年上半年營收、凈利依舊實現(xiàn)同比小幅增長，中信證券凈利甚至實現(xiàn)兩位數(shù)增長，而在三季報中，這兩家龍頭券商同樣出現(xiàn)下滑，凈利同比降幅分別為7.73%、7.6%。

3家券商營收增凈利降

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，34家上市券商中，僅山西證券、東北證券、國泰君安證券這3家券商前三季度營業(yè)收入實現(xiàn)正增長。但值得注意的是，上述3家券商前三季度的凈利潤為負增長。華創(chuàng)證券非銀分析師洪錦屏表示，弱市中券商業(yè)績分化顯著，凈利潤靠前的大券商業(yè)績更顯穩(wěn)健。

數(shù)據(jù)顯示，前三季度山西證券實現(xiàn)營業(yè)收入43.51億元，同比增長27.92%，歸屬母公司凈利潤1.16億元，同比減少69.4%;東北證券實現(xiàn)營業(yè)收入41.37億元，同比增長16.22%，歸屬母公司凈利潤2.71億元，同比減少57.72%;國泰君安證券實現(xiàn)營業(yè)收入167.87億元，同比增長1.04%，歸屬母公司凈利潤55.12億元，同比減少21.85%。

記者注意到，盡管上述3家券商實現(xiàn)營業(yè)收入增長，但由于其他業(yè)務成本的增加，可能會導致凈利潤出現(xiàn)下降。比如，三季度，山西證券其他業(yè)務成本達到31.46億元，同比增加87.49%;東北證券其他業(yè)務成本達到22.79億元，同比增加69.86%;國泰君安證券其他業(yè)務成本達到13.37億元，同比增加646.05%。

上述三家券商在三季報利潤表中，解釋了營業(yè)成本增長的原因。山西證券表示，其他業(yè)務成本增加原因為期貨倉單業(yè)務成本增加，倉單業(yè)務采用商品貿(mào)易會計核算模式，銷售收入和銷售成本在會計核算上為收支全額反映，因此銷售收入和銷售成本同步大幅增加;東北證券表示，其他業(yè)務成本增加原因為渤海期貨現(xiàn)貨業(yè)務增加;國泰君安證券表示，其他業(yè)務成本增加原因為大宗商品交易量增長。   上半年營收、凈利表現(xiàn)出色的部分券商在三季度“折戟”。半年報數(shù)據(jù)顯示，上半年有11家券商營業(yè)收入同比保持增長，包括中信證券、國泰君安證券、山西證券、太平洋證券等。上述11家券商中，有8家前三季度營業(yè)收入同比出現(xiàn)下滑，其中，太平洋證券、中原證券、光大證券、東興證券下滑幅度均超10%，中信證券、申萬宏源證券、中信建投證券、華西證券下滑幅度均在6%以內(nèi)，山西證券、國泰君安證券同比分別增長27.92%、1.04%。

總體來看，前三季度營業(yè)收入排名前三的券商分別為中信證券、海通證券、國泰君安證券，收入分別為272.09億元、167.87億元、161.77億元。

但從歸屬母公司凈利潤來看，排名第一的券商依舊為中信證券，國泰君安證券排名第二，華泰證券擠進前三，凈利潤分別為73.15億元、55.12億元、44.8億元。

值得關注的是，行業(yè)龍頭券商中信證券前三季度出現(xiàn)“雙降”。具體來看，上半年中信證券營收和凈利潤同比增長，前三季度營收和凈利潤同比分別下滑4.53%和7.73%。

總體來看，34家券商前三季度凈利潤同比增長均為負。共有7家券商前三季度凈利潤超過30億元，11家凈利潤超過10億元，僅太平洋證券凈利潤為負。

近期34只券商股依舊延續(xù)良好上漲趨勢，業(yè)內(nèi)人士認為，行業(yè)龍頭券商仍然值得關注。從三大主營業(yè)務板塊表現(xiàn)來看，券商行業(yè)馬太效應加劇。

經(jīng)紀業(yè)務方面，除太平洋證券外，其余33家上市券商同比均下滑。其中，中原證券下滑幅度最大，為28.5%。

資管業(yè)務方面，有17家券商同比實現(xiàn)增長，另外17家同比出現(xiàn)下滑。其中，華西證券增長幅度最大，為234.81%，浙商證券下滑幅度最大，為38.22%。

投行業(yè)務方面，僅太平洋證券、南京證券同比出現(xiàn)增長，其余32家券商同比均出現(xiàn)下滑。值得注意的是，頭部券商下滑幅度最為明顯，中信證券下滑20.28%、海通證券下滑24.9%，國泰君安證券下滑20.26%。

此外，年內(nèi)上市的華西證券、南京證券、中信建投證券、天風證券、長城證券這5家券商，整體營收和凈利潤均同比下滑，同時受到年內(nèi)券商股破發(fā)等不利因素影響。

具體來看，前三季度長城證券營業(yè)收入為20.38億元，同比下滑10.6%，凈利潤為4.79億元，同比下滑28.75%;天風證券營收為19.88億元，同比下滑7.98%，凈利潤為2.75億元，同比下滑49.08%;中信建投證券營收為78.11億元，同比下滑5.91%，凈利潤為21.86億元，同比下滑27.95%;南京證券營收為9.04億元，同比下滑9.83%，凈利潤為2.26億元，同比下滑29.14%;華西證券營收為20.17億元，同比下滑0.19%，凈利潤為8.02億元，同比下滑5.27%。

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