股投資難度明顯增加 嘉合基金如何看后市？

目前，公募基金2018年三季報已披露完畢。總體來看，公募基金三季報整體上是股基虧損，債基穩賺。在披露的三季報中，基金經理是如何看待未來的股市、債市的?又會重點看好哪些投資機會?

嘉合基金權益投資部副總監駱海濤表示，今年前三季度，國內外宏觀環境出現了一系列不確定性因素，股票市場缺乏系統性機會。為控制風險，自己管理的基金采取了相對審慎的股票倉位來博取超額收益，而將更多的配置放在了流動性好、安全性高的短久期的固收品種上，總體上以防御為主，在股票投資上采取了均衡配置以及靈活控制倉位相結合的策略，取得了較好的超額收益。

不過，駱海濤表示：“展望后市，雖然短期內市場情緒較為悲觀，博弈氛圍仍然較濃，A股投資難度明顯增加，但隨著政策面轉向支持以及市場估值逐漸觸底，我們相信A股防守反擊的時間也將越來越近。四季度的投資可重點關注：以泛消費、醫藥為代表的績優藍籌板塊和以計算機、電子通信為代表的科技板塊，此外具有政策驅動效應的環保板塊也有機會。”

在三季報中，基金經理們普遍認為，四季度股市有望在政策利好的支持下出現筑底行情，債市仍有望延續慢牛。

嘉合基金固定收益部副總監于啟明表示，今年前三季度，在經濟下行壓力加大的背景下，貨幣政策體現出了穩健偏寬松的傾向，尤其是市場資金面出現了大幅度寬松，債市呈現慢牛走勢。展望后市，市場流動性仍將保持合理充裕，債市慢牛格局仍將延續，但應警惕民企信用風險的暴露。

今年前三季度，股市呈現出典型的熊市特征，債市走出了慢牛態勢。嘉合基金的投研團隊，有效地規避了股市大跌風險，并敏感地抓住債市走牛機會，取得了不俗成績。

Wind數據發布的，前三季度偏債主動型基金經理業績TOP20榜單中，嘉合基金基金經理季慧娟管理的1只偏債混合型基金嘉合磐石A，今年前三季度收益率為9.4%，排名榜首;Choice數據發布的，第三季度混合型基金TOP10榜單中，嘉合基金旗下2只混合型基金在三季度取得了4.84%的平均收益率，排名榜首;另外，Choice數據發布的，第三季度基金公司產品收益TOP20榜單中，第三季度嘉合基金管理的公募基金產品平均收益率為2.83%，排名第二。

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