機構點評全球股市暴跌匯總 市場擔憂估值過高

美國股市周三(10月10日)大幅下挫，遭遇黑色星期三，道指大跌831點，納指暴跌4.08%。截至收盤，道指下跌831.83點，或3.15%，報25,598.74點;標普500指數跌94.66點，或3.29%，報2,785.68點;納指跌315.97點，或4.08%，報7,422.05點。

田渭東：美股遭遇黑色星期三 市場擔憂估值過高

當天美國10年期國債收益率攀升1.8個基點，升至3.23%，接近2011年以來的最高水平，國債收益率不斷提升和美聯儲加息的雙重影響最終導致美股投資者開始拋售離場。本輪美股上漲周期中領漲的科技股成為拋售的首要目標，大型科技股普遍下滑。特斯拉收跌2.25%、推特重挫8.47%、亞馬遜重挫6.15%、微軟收跌5.43%、谷歌的母公司Alphabet收跌5.06%、蘋果收跌4.63%，Facebook收跌4.13%。投資者同時也在等待美國上市公司的第三季財報。本周后期將有幾家大型金融機構公布財報，市場開始擔憂美股估值已經過高。經濟數據方面，9月生產者價格指數(PPI)環比增長0.2%，符合預期，扭轉了8月環比意外下滑的局面;同比增長2.6%，不及預期和前值。

大成經理冉凌浩：美股調整無需恐慌 估值依然不高

首先，宏觀經濟數據表明美國3季度的經濟增長狀況非常理想。2季度年化季環比GDP增長率為4.2%，創下了2015年以來的最高值，這也暗示著本輪美國經濟周期達到了中后期的高速增長階段;同時，3季度的其他經濟指標也全部保持在非常好的水平區間。

其次，引發此次下跌的主要原因——長期收益率快速上漲——實際上是持續利好美股的重要支撐因素!我們的模型表示，美國長期國債與短期國債收益率利差是支持美股上漲的最關鍵單一指標，而長期國債利率的上漲，進一步擴寬了長短期國債利差，同時也擴展了美股持續上漲的時間與空間。實際上，今年2月份的美股調整也是因為長期收益率上漲，但事實證明，長期收益率的上漲保證了今年的美股牛市。另外，長期利率上漲意味著利率水平正在逐步走向正?；惨馕吨绹洕呀浭墙】档淖匀辉鲩L，而非美聯儲貨幣政策刺激下的增長。

最后，美國上市公司盈利增速非常好，2018年盈利增速預計會超過20%。同時，美股估值水平也基本位于歷史平均水平區間，納斯達克100指數2018年預期市盈率為20.6倍，標普500指數2018年預期市盈率為17倍。未來美股指數預計會隨著上市公司盈利的增長而進一步上升。

李大霄：2331點有望形成一道堅強的防線

英大證券首席經濟學家李大霄表示，美國大跌源自于國債收益率的大幅上漲，也是長達十年的上漲聚集的風險集中爆發，風險集中在高科技股之中。全球股市不可避免受到影響。A股之前已經提前調整，藍籌股估值已經具備一定的防守能力，科技股比例較低，這次影響有望低于美股。注意集中在優質低估龍頭股票進行防御。上證50前期低點2331點有望形成一道堅強的防線。好股票無需恐慌。潮起潮落，平常心對待。花落也有花開時。

萬家基金：四季度A股謹慎樂觀 債市或將繼續分化

美債收益率攀升主要受美聯儲主席講話以及油價大漲等影響。當前美國經濟向好，通脹升溫，預計美債收益率可能繼續上升，這將對國內利率下行構成階段性干擾。無風險收益率的上行對市場及其估值有望帶來重估。未來一段時間，改革的力度和落地時間都很重要，改革緊迫性再次被確認。

短期市場回落、風險快速釋放之后，弱勢磨底的概率較大，我們對四季度市場依然維持謹慎樂觀的判斷。央行超市場預期降準1%，后續進一步的降準措施值得期待。同時減稅紅利和理財資金入市落地有望取得進展。MSCI考慮提高A股納入因子比重和富時羅素FTSE宣布明年納入A股，有望帶來新的增量資金。

申萬宏源：海外利率上升加劇全球股市波動

隔夜美股出現巨幅調整，道瓊斯工業指數下跌3.15%(為1980年以來0.7%分位數)，納斯達克下跌4.08%(0.7%分位數)，標普500下跌3.29%(0.6%分位數)，背后核心原因在于近期美債利率加速回升并創出新高(類似與今年2月初)，對美國估值帶來壓力，市場波動性大幅上升?？梢钥吹?，不同于今年上半年的兩次加息之后期限利差收窄，本次9月美聯儲加息期間，期限利差開始明顯走闊，并導致交易本來就十分擁擠的科技股更多承壓(期限利差走勢與美股成長風格具有負相關性)。

中金策略點評美股大跌 利率和政策變數是短期因素短期內，市場或繼續面臨一定擾動和波動，主要原因在于：1)美債利率仍處于相對高位，如果短期繼續延續上行勢頭仍將會對市場造成擾動;2)11月6日中期選舉臨近，包括貿易摩擦等方面的政策變數依然存在、且選舉結果也存在不確定性。要知道，正常季節性下，10～12月通常是美股全年表現最好的月份，但大選年的表現、特別是臨近選舉日明顯偏弱，民主和共和黨總統任期均是如此(《美國中期選舉四問：關注什么?有何影響?》)。3)美股長時間的上漲積累了較多的獲利盤，而且從海外投資者、美國居民自身的資產配置、以及融資賬戶隱含的杠桿均處于歷史高位。因此如果繼續大跌引發恐慌的話，不排除會出現進一步拋壓，即所謂“下跌本身帶來的風險”。

楊德龍：美股大跌對A股影響有限 抄底優質白馬股

從歷史上來看美債收益率快速上升的時候都會引起美股的大幅下跌，這次也不例外，而美股的下跌對全球股市都會造成一定的拖累。

對于A股，短期內會有一定的影響。但是考慮到A股市場在之前已經出現了提前的下跌，而A股估值處于歷史底部，與全球股市估值相比A股處于最低端。

所以美股的大跌對A股只有短期的影響，A股已經完成了探底的過程，現在進入到觸底反彈的階段，從中期來看一些被錯殺的優質白馬股已經具備一定的抄底機會，隨著抄底資金的入場，四季度A股市場仍然存在反彈的機會。

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