人民幣匯率能否繼續企穩 “破7”壓力是否緩解？

近段時間，因對A股市場影響較大，人民幣匯率波動成為投資者關注的焦點之一。11月15日，人民幣兌美元匯率收盤大漲150個基點，連續第三日上漲，人民幣企穩反彈也明顯提振了A股市場信心。

從盤面上看，11月13日至15日，在岸人民幣兌美元匯率分別收漲130個基點、22個基點、150個基點，短短三日上漲302個基點，升破6.94關口，至15日16：30收盤報6.9359元，將11月以來的跌幅收復近半。

與之相對應的是，11月12日至11月15日，上證綜指從2590點回升至2670點附近，除14日收跌0.85%外，12日、13日、15日收盤漲幅分別達1.22%、0.93%、1.36%，反彈勢頭喜人。

“今天最主要因素還是人民幣盤中再次大幅升值，離岸人民幣兌美元一度從6.944升值200多個基點到6.924，刺激A股大盤上漲。”15日盤后有業內人士點評稱。

這一說法的依據在于：從深層次原因分析，人民幣匯率表現體現的是市場對中國經濟基本面的預期，理論上當經濟下行壓力大、市場對經濟前景擔憂升溫時，人民幣匯率有貶值壓力，A股市場也未能幸免;反之，當經濟基本面向好，市場預期樂觀時，人民幣匯率有較強支撐，A股市場也有望分享成長紅利。

從市場表現看，今年下半年以來，匯率波動多次成為資本市場關注的焦點，比如8月中上旬，人民幣加速貶值背景下，資本市場出現“股債匯三殺”;8月下旬至8月底，人民幣匯率迎來一輪反彈，國內股債市場也雙雙企穩。

而自10月底人民幣兌美元匯率觸及6.9780的低點后，11月以來人民幣匯率波動加大，再度成為影響A股走勢的重要因素，本周人民幣企穩回升顯然有助于修復市場情緒，利好A股走出反彈態勢。

那么，后續人民幣匯率能否繼續企穩，“破7”壓力是否緩解?對此目前機構均持相對樂觀態度。

一方面，美元指數繼續上行的空間可能有限，人民幣面臨的外部壓力減輕。今年以來，導致人民幣貶值的主要因素即美元指數升值，11月12日美元指數上探97.7014的高點，較4月下旬已升值逾9%;受此影響，人民幣兌美元匯率從6.28貶至6.97附近，累計下跌約11%。但往后看，美元指數能否繼續上行存疑，如興業研究指出，若財政約束后美國經濟回到“弱復蘇”狀態，非美經濟體仍有復蘇的窗口期。一旦非美經濟體重拾復蘇動能并逐步收緊貨幣政策，美元指數中期貶值的可能性依然很大。

另一方面，中國經濟穩中向好為人民幣匯率企穩提供基本面支撐，監管層也將繼續加強宏觀審慎管理。最新公布的數據顯示，我國10月工業增加值同比增長5.9%，較9月小幅上行0.1個百分點;1-10月固定資產投資增速為5.7%，較1-9月上行0.3個百分點;10月當月社零同比增速8.6%，較9月下行0.6個百分點，10月經濟數據好于預期，顯示經濟仍有較強韌性。從政策層面看，央行在2018年三季度貨幣政策執行報告中明確指出，要“深化匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，并在必要時加強宏觀審慎管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”

總的來看，外部壓力有改善跡象，內部一系列穩增長政策正逐漸顯效，同時監管層將繼續加強宏觀審慎管理，人民幣匯率將保持在合理均衡水平上的基本穩定，而國內金融資產無論權益還是債券，都將從穩定的匯率中獲益，預計股票資產獲益程度更強

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