證監會強化上市公司退市后監管：設置匹配的投資者準入要求

證監會進一步強化上市公司退市后監管。

4月29日，證監會表示，為適應注冊制改革和常態化退市的要求，進一步完善上市公司退市后的監管工作，正式發布《關于完善上市公司退市后監管工作的指導意見》（以下簡稱“《意見》”），并自發布之日起實施。

內容方面，《意見》主要包括明確基本原則、強化退市程序銜接、優化持續監管制度、健全風險防范機制、完善監管體制五個方面。

具體而言，基本原則方面，一是堅持系統觀念，加強統籌協調，強化退市制度各環節銜接，突出退市板塊市場功能定位。二是堅持實事求是，實施分類監管，切實提升監管效能，推動退市公司規范發展。三是堅持風險導向，強化底線思維，進一步健全風險防范和處置機制。四是堅持協同配合，形成各方合力，提高整體監管效能。

化退市程序銜接方面。一是暢通交易所退出機制，優化主辦券商承接安排，完善激勵機制，壓實保薦機構責任，推動退市公司平穩、順暢退出交易所市場。二是簡化確權登記程序，精簡辦理材料，加強數據共享，推動線上辦理，降低市場主體負擔。三是優化退市板塊掛牌流程，在主辦券商協助退市公司辦理掛牌手續的基礎上，退市公司直接按照全國股轉公司的規定進入退市板塊掛牌轉讓，同時明確過渡期間信息披露銜接安排，保障投資者知情權。

退市公司持續監管方面。一是建立與退市公司實際情況相適應的信息披露和公司治理安排，尊重公司自治，平衡企業規范成本。二是結合退市公司經營現狀和規范水平實施分類監管，建立差異化監管機制，合理分配監管資源，提升監管適應性；規范履行信息披露義務的企業可以按照有關規定進行發行融資、重大資產重組，符合條件的還可以申請重新上市或在全國股轉系統掛牌。

健全風險防范機制方面，一是加強投資者適當性管理，設置與退市公司風險狀況相匹配的投資者準入要求，強化投資者教育和投資風險警示，引導投資者理性買賣退市公司股票。二是穩步推動市場風險出清，引導質地較差的退市公司通過破產清算等市場化方式退出退市板塊。

完善退市公司監管體制。一是構建職責清晰、協同高效的監管機制，落實派出機構屬地監管，突出交易場所主體責任，強化信息溝通和協調聯動，形成退市公司監管合力。二是加強與地方政府的溝通協調，及時通報風險事項，加強信息共享和監管合作，配合做好糾紛處置和維穩工作。

此外，《意見》明確，適用范圍為滬深交易所各板塊退市的公司，以及從北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）退市后直接轉入退市板塊的公司。此外，在退市板塊掛牌的STAQ、NET系統公司的日常監管安排，參照《指導意見》的規定執行。

證監會表示，雖然2013年以來，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司（以下簡稱全國股轉公司）代為管理代辦股份轉讓系統，逐步形成主辦券商督導、股票分類轉讓等退市公司掛牌交易和持續監管制度，實踐中運行較為平穩。

“但是，隨著退市公司數量大幅增加，退市公司監管壓力逐步增大，部分制度安排已無法適應當前新的監管形勢，實踐中一些問題逐步凸顯：一是退市程序銜接不暢，公司從交易所摘牌后到退市板塊掛牌耗時較長；二是部分監管要求脫離實際，與退市公司生產經營現狀不匹配，監管針對性不強；三是風險防范與處置機制有待完善，投資者適當性管理需要進一步加強。”證監會表示。

證監會指出，截至2021年底，退市板塊掛牌退市公司數量已由2013年的45家增長到83家。

因此，證監會表示，按照注冊制改革的總體要求，為保障常態化退市的順利實施，有必要進一步完善相關制度安排。

證監會表示，下一步，將指導全國股轉公司等單位持續完善有關的自律規則，切實發揮退市板塊制度功能，保護投資者基本權利，確保退市制度平穩實施，推動形成“有進有出，能進能出”的良好生態。

關鍵詞： 上市公司