一陰吞三陽(yáng)：偏股基金上周減倉(cāng)2.89%，結(jié)束連續(xù)三周加倉(cāng)

雖然滬深股指上周持續(xù)震蕩，但偏股型基金結(jié)束了連續(xù)三周小幅加倉(cāng)的動(dòng)作。

據(jù)好買基金研究中心最新測(cè)算數(shù)據(jù)，偏股型基金上周整體小幅減倉(cāng)2.89%，至62.75%倉(cāng)位。其中，股票型基金倉(cāng)位下降3.55%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金倉(cāng)位下降2.80%，當(dāng)前倉(cāng)位分別為81.16%和60.30%。

值得注意的是，自3月21日至4月8日的三周時(shí)間內(nèi)，偏股型基金保持了小幅增倉(cāng)的動(dòng)作，只不過(guò)每周的增倉(cāng)幅度都沒(méi)超過(guò)0.4%，倉(cāng)位則從65.51%升至65.70%。而上周偏股型基金一周的減倉(cāng)幅度已使得整體倉(cāng)位回到3月初的水平。

好買基金表示，整體來(lái)看，公募偏股型基金小幅減倉(cāng)，名義調(diào)倉(cāng)與主動(dòng)調(diào)倉(cāng)方向一致，且主動(dòng)調(diào)倉(cāng)幅度小于名義調(diào)倉(cāng)。目前，公募偏股基金倉(cāng)位總體處于歷史中位水平。

整體倉(cāng)位情況

行業(yè)配置方面，基金上周主要加倉(cāng)了有色金屬、煤炭和基礎(chǔ)化工，幅度分別為1.66%、0.73%和0.49%；基金主要減倉(cāng)了食品飲料、電子元器件和電力設(shè)備三個(gè)行業(yè)，減倉(cāng)幅度分別為1.27%、1.06%和0.88%。

行業(yè)變動(dòng)情況

整體來(lái)看，截至4月15日，基金配置比例位居前三的行業(yè)是國(guó)防軍工、基礎(chǔ)化工和電力設(shè)備，配置倉(cāng)位分別為5.34%、4.79%和4.55%；基金配置比例居后的三個(gè)行業(yè)是傳媒、傳媒和房地產(chǎn)，配置倉(cāng)位分別為0.60%、0.60%和0.80%。

行業(yè)配置情況

不過(guò)，消息面上，4月15日晚間，全面降準(zhǔn)的靴子終于落地。基金對(duì)于后市的觀點(diǎn)是否發(fā)生了變化呢？

創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春表示，降準(zhǔn)較為克制，流動(dòng)性援軍未至，宏觀流動(dòng)性相對(duì)充裕，但市場(chǎng)情緒較低，賺錢效應(yīng)不強(qiáng)，短期市場(chǎng)流動(dòng)性難有明顯改善，短期以政策托底為主。穩(wěn)增長(zhǎng)主線獲資金認(rèn)可，但方向仍有分歧，消費(fèi)、地產(chǎn)短期博弈性較強(qiáng)。建議精選價(jià)格傳導(dǎo)順暢的必選消費(fèi)，長(zhǎng)期市占率提升的低估值穩(wěn)健央企國(guó)企龍頭。基建方向發(fā)力確定，政府主導(dǎo)性強(qiáng)，仍有低估值機(jī)會(huì)未充分挖掘。

“上游交易仍是今年重要的投資主線，能源、農(nóng)業(yè)上游的機(jī)會(huì)仍有空間。短期上漲過(guò)快后會(huì)有階段性消化，但并沒(méi)有出現(xiàn)行情結(jié)束的信號(hào)。”魏鳳春進(jìn)一步指出，銀行板塊關(guān)注度提升，PB-ROE角度仍具有較強(qiáng)性價(jià)比。分子端困境反轉(zhuǎn)或超預(yù)期韌性是今年的阿爾法，但最大beta還在于估值對(duì)分母端擴(kuò)張的免疫。立足紅利低波低估值選股，仍是重要思路。

摩根士丹利華鑫基金的觀點(diǎn)是，穩(wěn)增長(zhǎng)仍是當(dāng)前主線。供應(yīng)鏈預(yù)期將有所改善，但修復(fù)程度仍需觀察。目前資金面延續(xù)弱勢(shì)，市場(chǎng)仍維持震蕩市判斷。行業(yè)配置以穩(wěn)增長(zhǎng)板塊防御為主。

星石投資也認(rèn)為，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼、科學(xué)防控下疫情影響減弱，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步走好是大概率事件。一方面，財(cái)政政策在持續(xù)發(fā)力，目前財(cái)政資金和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備都處于較充裕的狀態(tài)。另一方面，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈壓力相對(duì)緩解，市場(chǎng)預(yù)期將逐步穩(wěn)定。

“短期防御性仍較為重要，建議關(guān)注受益刺激政策，具備估值、股息率等具備優(yōu)勢(shì)的金融和地產(chǎn)等行業(yè)。持續(xù)推薦中期具備高成長(zhǎng)性和高確定性的新基建領(lǐng)域，尤其是其中的能源基建、綠電和數(shù)字基建。”中歐基金表示，考慮到基準(zhǔn)情形預(yù)測(cè)下二季度“拐點(diǎn)將至”，建議開(kāi)始持續(xù)增加對(duì)超跌成長(zhǎng)主線的關(guān)注。基于對(duì)于市場(chǎng)震蕩企穩(wěn)往往需要較長(zhǎng)時(shí)間的判斷，上述行業(yè)的可配置窗口期仍較長(zhǎng)，因此無(wú)需急于“搶反彈”。

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