順豐控股去年凈利同比降超四成：今年不盲目追求擴規(guī)模和份額

順豐控股去年凈利潤同比下降超4成，此前王衛(wèi)曾稱愿調(diào)低1至2年的利潤率預(yù)期換長期競爭力。

3月30日晚間，順豐控股股份有限公司（順豐控股，002352.SZ）發(fā)布2021年年報。2021年實現(xiàn)營業(yè)收入2071.87億元，同比（較上年同期）增長34.55%。歸母凈利潤為42.69億元，符合原有預(yù)期，同比下降41.73%。扣非歸母凈利潤為18.24億元，同比下降70.09%。基本每股收益0.93元，同比下降43.29%。

去年順豐控股的毛利額同比增長1.83%至256.38億元。近三年毛利率持續(xù)下降，從2019年的17.42%降至2020年的16.35%，再到去年的12.37%，降幅逐漸擴大。

年報顯示，以未來實施2021年度利潤分配方案的股權(quán)登記日的總股本減去公司回購專戶股數(shù)為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.80元（含稅），送紅股0股（含稅），不以公積金轉(zhuǎn)增股本。

截至3月30日發(fā)稿，順豐控股報44.37元，漲3.62%。年初至今股價呈下跌趨勢，跌幅35.62%，市值為2177億元。

“當(dāng)下整個物流大趨勢是以分鐘來計算，順豐集團需要根據(jù)大趨勢走，對原來的模式進行變革。”去年12月，順豐控股董事長、總經(jīng)理王衛(wèi)在順豐同城上市儀式現(xiàn)場作出上述表述。

聚焦順豐控股各板塊的盈虧情況，其中，占比過半的主要板塊速運分部承壓，凈利潤為38.32億元，同比下降54.89%；快運分部凈虧損為5.82億元，虧損同比收窄35.88%；同城分部凈虧損為8.99億元，虧損同比擴大18.81%；供應(yīng)鏈及國際分部凈利潤為6.15億元，同比增長497.6%。

其中，速運分部去年凈利潤下降，主要因網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投入加大，各項資源成本增加，同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中經(jīng)濟快遞產(chǎn)品占比提升，因其尚未達到較優(yōu)的成本效益水平，對盈利造成一定壓力。快運分部方面，去年上半年增加了直發(fā)干線及發(fā)車頻次，運力成本增長較快，影響分部盈利水平。供應(yīng)鏈及國際分部去年凈利潤暴增近5倍，主要因第四季度合并嘉里物流業(yè)績從而增加分部凈利潤。

分季度來看，順豐控股去年一季度爆冷虧損，扣非歸母凈利潤為-11.3億元，同比下降236.3%。第二季度開始，受益于經(jīng)營舉措及管理的優(yōu)化，逐漸扭虧為盈，扣非歸母凈利潤分別為6.6億元、8.1億元和15億元。其中第四季度為全年唯一扣非歸母凈利潤實現(xiàn)同比增長的季度，同比增幅為46.1%。

王衛(wèi)曾在去年4月的股東大會上，為去年第一季度業(yè)績爆冷虧損向股東們道歉。王衛(wèi)還稱，公司不會一味的燒錢來做新業(yè)務(wù)，但如果短期的利潤承壓能換來長期的競爭力，有機會將順豐打造成為市場上不可或缺的選擇，那他愿意調(diào)低未來1至2年的利潤率預(yù)期，這是重要的戰(zhàn)略。

對于2021年度業(yè)績同比下滑，年報中分析稱，主要由于公司年初為應(yīng)對件量高增長、緩解產(chǎn)能瓶頸，加大了對場地、設(shè)備、運力等網(wǎng)絡(luò)資源投入。去年年初疫情期間響應(yīng)春節(jié)原地過年號召，留崗員工人數(shù)和補貼增加導(dǎo)致人工成本上升。定價較低的經(jīng)濟快遞產(chǎn)品增速較快，對整體利潤率造成一定壓力。此外，2020年公司享受到較多的國家抗疫相關(guān)稅費減免優(yōu)惠，2021年該等優(yōu)惠政策陸續(xù)結(jié)束。

快遞專家趙小敏此前向澎湃新聞記者表示，“順豐控股第一季度的虧損是短期現(xiàn)象，未來也不會再持續(xù)出現(xiàn)，其前置性投入增效不及時帶來的短期問題已經(jīng)在資本市場充分反應(yīng)完畢了。從資本市場走勢來看，順豐股價最低點已經(jīng)過了，如果以三年來衡量的話，順豐也必定要把前期創(chuàng)下的高點打掉。”

順豐起家于時效快遞服務(wù)，并在物流多個細分賽道競爭領(lǐng)先。速運分部中的主業(yè)務(wù)時效性快遞，對總收入的貢獻從2020年的58.2%降至2021年的46.4%，此外該業(yè)務(wù)收入961.6億元，同比增速最慢，達7.3%。速運分部中的另一板塊經(jīng)濟快遞，收入達322.7億元，同比增長54.7%，占總收入15.6%。

受到業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)占比變化影響，2021年順豐控股的票均收入不及2020年業(yè)績。具體來看，去年業(yè)務(wù)量為105.5億票，同比增長29.65%，但票均收入?yún)s同比下降8.57%至每件16.25元。

分季度來看，去年票均收入的降幅較上年同期差距逐漸縮小，同比降幅從二季度的13.41%收窄至三季度的7.36%，再至四季度的1.47%。

其中，經(jīng)濟快遞方面，電商標(biāo)快的單票收入環(huán)比提升，較市場電商件均價高出2至3元/每票，盈利能力環(huán)比改善明顯。2021年順豐控股升級優(yōu)化了直營品牌的電商快遞產(chǎn)品，主打“電商標(biāo)快”，提供優(yōu)于競爭對手的時效和末端派送上門，服務(wù)更聚焦在各大電商平臺方及品牌商家。

去年整體單票收入同比下滑的原因，年報解釋為，單票收入相對偏低的經(jīng)濟快遞和同城急送的業(yè)務(wù)量增長較快，占比提升，會帶來整體的票均收入下降。

對于未來的行業(yè)價格趨勢的展望，年報稱，國家對規(guī)范行業(yè)競爭和保障快遞員群體權(quán)益的監(jiān)管加強，有效遏制惡性價格戰(zhàn)現(xiàn)象，去年下半年快遞單價降幅收窄，行業(yè)內(nèi)多家公司宣布上漲派費，以切實保障末端網(wǎng)點和快遞小哥權(quán)益，快遞業(yè)增量不增收的狀況有望得到改善。

“行業(yè)競爭環(huán)境的改善，價格戰(zhàn)空間的收窄，有利于頭部企業(yè)強者恒強，頭部快遞物流企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)有望得到一定程度修復(fù)。”此外，順豐控股在年報中提及2022年整體經(jīng)營基調(diào)，今年將保持合理的增速，不盲目追求擴大規(guī)模和份額。并將調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，確保盈利較好的時效類產(chǎn)品擁有穩(wěn)定的增速。

對于燃油價格波動對成本的壓力方面，順豐控股表示，將加大力度推廣使用新能源車。并通過進一步優(yōu)化網(wǎng)點布局，提升線路規(guī)劃的科學(xué)性和營運線路裝載率，提升資源使用效率。同時，公司建立了成熟的運營和成本監(jiān)控機制，在成本波動大的時候，動態(tài)調(diào)整營運方案和燃油成本管控措施，且綜合評估和探討圍繞特定產(chǎn)品根據(jù)油價波動收取適當(dāng)燃油附加費的機制，從而降低燃油成本波動對公司的負面影響。

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